2026年債券市場與地緣風險投資心法－局勢變動下，債券基金如何挑選？
【本文為基富通合作專文】 地緣風險增溫的第一季債市 今年一月份的專欄文章中提到，2026年債市受到聯準會貨幣政策與通膨的影響。但2026年第一季過去，出乎大家預期的地緣政治風險卻逐漸加溫，進而影響債券市場的表現。（請參考： 【辣媽觀點】2026年債券基金該怎麼選？從「大波動」轉向「穩健」的關鍵佈局 ） 從年初的委內瑞拉局勢、美國對格陵蘭的貿易摩擦，到中東衝突推升油價。很多人把這些當新聞在看，但其實，它們正直接影響你的投資結果。 地緣政治對債券市場的影響，其實有兩股力量在拉扯： (1)資金避險情緒(利多)： 當戰爭或衝突爆發時，投資人先會恐慌性拋售股票，轉向購買政府公債，帶動債券價格上漲、殖利率下跌。 (2)通膨與財政擔憂(利空)： 如果地緣衝突導致油價飆升或供應鏈中斷，將有可能引發通膨預期，導致央行不敢降息，甚至有可能被迫升息。這時候債券殖利率上漲，債券價格反而會被壓抑。 從美國十年期公債殖利率近期的表現，也可以看出上述兩股力量的交易作用(如下圖)。在中東伊朗衝突發生前(2月27日)，美國十年公債殖利率約為3.96%；2月28日中東衝突發生後，下一個交易日(3月2日)美國十年公債殖利一度下滑至3.93%，反映市場避險需求升溫。然而，隨著通與政策預期轉強，殖利率隨後轉為上行，且漲勢一路維持至3月27日。 所以，現在的債市，不再是有風險，價格就會上漲，而是同時受到利多與利空交錯影拉扯著。 地緣風險對各種債券的影響 地緣政治風險升溫時，不同類型的債券基金受到的衝擊程度也不太一樣。 像是新興市場債券基金，尤其是以當地貨幣 (如泰銖、印尼盾等) 計價的類別，可能會同時面臨「匯率貶值＋債券價格下跌」的雙重壓力。一旦風險事件發生，資金外流與匯率波動加劇，整體風險相對較高。至於非投資等級債基金，由於其信用風險較高，與股市連動性也較強，在市場恐慌時，價格往往容易與股市同步下修，波動幅度也相對明顯。 相較之下，政府公債雖然理論上是避險資產，但在今年這種「財政赤字擴大」和「通膨壓力偏高」的環境下，長天期公債對利率變動更為敏感，避險效果已經不如過去穩定。 至於「全球投資等級債券基金」或「複合債券基金(多元債券基金)」，因為可以依市場動態調整配置，並在不同地區與債種之間轉換，長期來看，反而成為一種「有彈性、有策略」的選擇，相對其他債券基金類型，較有機會在不確定的市場環境中兼顧穩定性...
